事件：公司發佈2017 年中報，報告期內，公司實現營業收入20.71 億元，同比下降15.71%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤0.57 億元，同比增長6.11%；實現歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益淨利潤0.42億元，同比下降17.69；實現基本每股收益0.08 元。
調整生產裝置，導致收入下降：2017 年上半年，輪胎生產所用主要原材料波動，公司確保產品毛利率，主動淘汰了部分盈利能力差產品。
橡膠價格下跌，輪胎企業成本壓力緩解。
於公司淘汰了低毛利率產品，公司整體毛利率較去年同期增加1.9 個百分點；此外，公司營業外收入較去年同期增加1649 萬，推動公司歸母淨利潤同比增長了6.11%。
渠道去庫存結束+橡膠價格下跌，下半年業績改善：一季度於輪胎價格原材料價格上漲而上漲，輪胎經銷商、零售商渠道商囤貨現象。
二季度原材料價格下跌，渠道商普遍觀望中消化庫存，目前渠道商庫存量逐迴歸水平。
三季度是傳統輪胎需求旺季，預計輪胎銷量有望有所增長。
目前國內輪胎渠道庫存恢復水平，且橡膠價格下跌多，預計下半年公司業績有所改善。
橡膠成本佔輪胎企業製造成本45%左右。
今年春節後，橡膠價格出現回落，其中天然橡膠（上海）高點回落近39%，順丁橡膠（華東）高點回落近49%，輪胎原材料成本壓力緩解，預計下半年公司盈利會有所改善。
擬收購錦湖輪胎，有望成為全球領先輪胎企業：公司旗下產業併購基金擬收購韓國錦湖輪胎株式會社42.01%股份。
錦湖輪胎是韓國第二輪胎生產企業，全球第十四大輪胎生產企業，公司全球化經營，其輪胎產品銷往全球180 多個國家。
2015 年，錦湖輪胎收入168 億元人民幣，雙 我星5.6 倍。
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青島雙星目前實力，不僅距離國際一線輪胎企業有距離，國內領先企業相比，缺乏優勢。
如果收購錦湖，青島雙星競爭實力上會邁上一個台階，不僅取得國內領先，國際市場上有望取得一席之地，加快雙星輪胎走向世界，助力公司實現全球化佈局，推動公司跨越式發展，促進中國民族輪胎工業崛起。
投資建議：公司2017 上半年業績增長6.11%。
目前國內輪胎渠道庫存恢復水平，且橡膠價格下跌多，預計下半年公司業績有所改善。
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公司成為錦湖輪胎購買者，有望成為全球領先輪胎企業。
我們預計公司2017-2019 年EPS 0.18、0.23、0.30 元，應PE 38X、30X、23X，維持“推薦”評級。
事件：公司發佈2017 年中報，報告期內，公司實現營業收入20.71 億元，同比下降15.71%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤0.57 億元，同比增長6.11%；實現歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益淨利潤0.42億元，同比下降17.69；實現基本每股收益0.08 元。
調整生產裝置，導致收入下降：2017 年上半年，輪胎生產所用主要原材料波動，公司確保產品毛利率，主動淘汰了部分盈利能力差產品。
同時鑑於公司環保搬遷和工業4.0 智能化工廠即全部竣工以及未來通過併購基金施併購項目完成後市場和產能整合，公司終止了全部租賃生產項目和部分合作生產項目，導致公司收入同比下降15,71%。
於公司淘汰了低毛利率產品，公司整體毛利率較去年同期增加1.9 個百分點；此外，公司營業外收入較去年同期增加1649 萬，推動公司歸母淨利潤同比增長了6.11%。